世界黄金协会发文称，8月 ，金价大幅上涨 ，以美元计价的伦敦午盘金价，以人民币计价的上海午盘基准金价分别上涨13%和8.4%。但9月初上涨势头有所减弱 ，8月 ，中国市场黄金ETF总持仓增加11吨至293吨，9月初 ，黄金ETF继续保持流入态势 。金价上涨及市场情绪改善推动黄金期货交易更为活跃 。上海黄金交易所黄金出库量出现反季节性下降反映出金条金币需求降温以及金饰行业持续疲弱。8月 ，中国人民银行增持黄金20.2吨，创自2023年10月以来最大单月购金规模，这也是其连续第22个月增持黄金 。
8月金价反弹 金价创下自1月以来的最强单月表现
短期金价表现归因模型显示：趋势动能是推动金价反弹的主要因素 ，其中黄金ETF和期货持仓量的优异表现提供了重要支撑；在美联储利率预期变化和美国债务问题加剧的背景下 ，投资者加大了黄金购买力度 。
以人民币计价的金价表现相对较弱，这主要由于人民币升值以及国内投资趋势动能偏弱。
9月初 ，随着美联储主席发表鹰派言论以及美国劳动力市场数据强劲 ，投资者对美联储将在当月加息的预期重新升温 。黄金上涨趋势动能减弱，但美元走弱为金价提供了一定支撑 。
中国市场黄金ETF持续流入
8月 ，中国市场黄金ETF总持仓增加11吨至293吨。中国市场黄金ETF资产管理总规模（AUM）增长100亿美元至2 ，820亿元人民币。主要推动因素为：国内金价企稳并反弹 、中国国债收益率进一步下行 、中国人民银行持续宣布增持黄金 。
9月初，随着国债收益率持续下行 ，且股市表现低迷 ，中国投资者继续增持黄金ETF 。
黄金期货交易量和净多持仓量同步上升
8月，黄金期货市场活跃度有所提升 ，上海期货交易所黄金期货日均交易量环比激增36%至396吨 ，上海期货交易所前20大黄金期货参与者的净多持仓量（受数据限制）增加37吨至154吨，两者均反映出随着当月金价反弹，市场情绪有所改善。
上海黄金交易所黄金出库量进一步下滑
8月 ，上海黄金交易所黄金出库量环比下降22% ，同比下降27%至62吨 。出现反季节性下降的原因为：主要由于金条金币投资势头降温，整体金饰需求仍显低迷 。
尽管8月底金价收高 ，但部分长期实物黄金投资者选取 观望 ，等待金价显现更明确的上涨趋势，另有部分投资者则继续寻找更好的入场时机。
由于金价对比去年明显走高且额外的增值税负担持续压制消费 ，金饰需求同比依然低迷 。不过 ，为迎接通常于9月举办的新品发布会及各类展会，珠宝制造商补库需求回升 。
坊间证据显示 ，8月早些时候金价开始上涨时 ，制造商便加大了补货力度，但随着当月后期金价波动加剧 ，他们转趋谨慎。与此同时 ，产品轻量化趋势持续推动金饰行业，以吨位计的上游实物需求下降 。
中国人民银行加快购金步伐
8月中国人民银行宣布增持黄金20.2吨，为2023年10月以来最大单月购金规模 。截至8月底 ，中国官方黄金储备已连续22个月增加达到2 ，387吨，外汇储备总额的9% ，高于7月的8%。这表明在地缘政治不确定性日益上升的背景下 ，央行着力推进储备多元化、增强储备韧性 。
7月黄金进口量回落
7月，中国市场黄金进口量118吨 ，较6月减少34吨 ，环比下降的主要原因在于当月上游实物黄金需求走弱 。同比来看，中国黄金净进口量上升34%。世界黄金协会认为 ，尽管金饰需求疲弱 ，但与去年相比，7月境内外金价溢价更高且金条金币需求仍保持强劲势头 ，这些因素共同推动了黄金进口量同比增长。
展望未来 ，金价走势仍将是影响金条金币投资的关键因素，而中国国债收益率的下行与股市不确定性或将为相关需求提供持续支撑 。与此同时，金饰需求有望获得季节性提振 。因为 ，从历史规律来看 ，零售商通常会在四季度旺季来临前加大补货力度。
