上证报中国证券网讯（记者王彭）9月的华尔街 ，一场围绕AI投资的多空博弈正进入白热化阶段 。上周末 ，多位AI行业领军人物集体呼吁放缓前沿模型迭代节奏，叠加美债长端收益率再度冲高 ，多重利空共振下 ，美股半导体板块在本周一遭遇大幅回调 。然而就在9月上旬，对冲基金以一年多以来最快速度重新买入科技股 ，此前因重仓AI股爆仓清盘的知名投资人也悄然重建科技仓位 ，释放出看多信号。
面对多重复杂因素的扰动，机构对于AI投资的分歧日益加剧 。谨慎者担忧AI泡沫随时可能破裂 ，乐观者则对AI产业的长期逻辑充满信心 。
“AI巨头”集体踩刹车
刚刚过去的周末 ，一场围绕AI发展路径的新争议骤然升温，令当前较为脆弱的市场环境再度面临考验。9月12日，Anthropic首席执行官达里奥·阿莫代伊发表长文 ，呼吁行业放慢前沿人工智能模型的能力提升速度 ，为模型对齐和安全研究留出更多时间 。
这一提议迅速获得多名人工智能领域领军人物的响应 。OpenAI首席执行官萨姆·奥尔特曼表示，认同行业需要控制前沿模型的推进节奏 ，并支持采用第三方评估机制；马斯克转发文章并称“达里奥是对的 ”；Google DeepMind负责人德米斯·哈萨比斯也表示 ，阿莫代伊提出的方向是正确的。
业内人士分析，近来 的市场定价完全建立在海量AI支出和持续高速增长的基础之上 ，如果AI的开发步伐确实开始放缓 ，投资者将不得不重新思考这些预期 。
“雪上加霜 ”的是，美国国债近日遭遇新一轮猛烈抛售 。9月15日 ，美国10年期国债收益率升破5%。分析师警告称 ，5%是关键心理阈值，会向经济传导连锁冲击并削弱股票的相对吸引力。
多重因素夹击下 ，美股半导体板块在周一遭遇重挫 。当日 ，费城半导体指数大跌5.86%，创7月1日以来最大单日跌幅；SK海力士、美光科技 、闪迪分别下跌7.6% 、5.25%、4.98% 。
AI投资的“冰与火”
事实上，在美股科技股经历此前的深度调整后 ，对冲基金已在9月开始重建仓位。高盛大宗经纪数据显示 ，在8月27日到9月11日的11个交易日中，对冲基金有10个交易日净买入美国TMT股票 。其中 ，买盘高度集中在半导体及半导体设备板块 。
更引人注意的是 ，在7月创下对冲基金史上最大单笔亏损爆仓清盘后，“AI股神 ”利奥波德·阿申布伦纳也于9月重返市场。据《金融时报》报道 ，阿申布伦纳近日在AMD 、英特尔 、SK海力士、闪迪及AI初创公司CoreWeave等科技股中重建大规模交易头寸 。尽管其个人经历充满戏剧性 ，但这一行为本身传递出的信号是：部分市场参与者对AI后市抱有强烈信心 。
与之形成鲜明对比的是，部分华尔街机构对美股后市持谨慎态度 ，频频发出“风险警示 ”。9月1日 ，摩根大通将美股观点调整为“战术性谨慎/中立”，理由包括美联储政策路径不确定性 、9月历史性疲弱 、动量因子大幅回撤等 。
富国银行警告称 ，进入9月市场将呈现“普遍谨慎 ” ，投资者对AI投资热潮可持续性的焦虑正在上升，预计围绕AI基建资本开支的担忧将达到高点 。瑞银表示，在发达市场中 ，美国股票市场的脆弱性比较高 ，原因在于AI相关板块的估值已经过高。
多空激辩升温
当前，机构对于AI投资的分歧日益加剧 。谨慎者担忧 ，长端美债收益率持续上行会对科技股估值带来压制 ，而美联储是否会在9月加息，也成为影响后市走向的关键因素 。
FXTM富拓首席中文市场分析师卢晓旸表示 ，长端美债收益率高企将导致远期现金流的折现价值被大幅压缩 ，首当其冲的就是估值处于高位的大型科技股。除非企业的盈利增长能持续大幅超预期，否则极高的估值倍数将难以维持。Macro Risk Advisors创始人兼首席执行官迪恩·科纳特认为 ，如果美联储加息靴子落地 ，美股市场将承受更大压力 。
然而，仍有不少乐观者基于算力基建的确定性需求与头部企业营收的超预期增长 ，坚定看好AI投资的长期逻辑 。
“近期多家头部AI企业营收快速走高 ，超出市场一致预期，这进一步印证了我们的判断：市场仍低估了AI的规模与盈利潜力。我们认为，AI基础设施板块的投资价值依然坚实 ，放眼2028年之后的长期规划与需求前景 ，行业增长预期持续向好，多项核心指标均预示AI资本开支将保持上行 。 ”威灵顿投资管理全球行业分析师布莱恩·巴尔贝塔称 。
景顺首席全球市场策略师布莱恩·莱维特坦言 ，当前超大规模云服务及科技企业的大规模资本支出已成为推动经济活动和市场领先表现的重要动力之一。如果这些企业开始大幅削减资本开支 ，影响将不容忽视 。如果融资市场不再愿意为AI基础设施、数据中心以及相关债券发行提供资金支持，也同样值得警惕 。
“虽然无法准确判断上述情况何时可能发生变化 ，但至少从近来 来看 ，我尚未看到相关迹象。企业盈利依然展现出较强韧性，超大规模云服务及科技企业的支出计划仍在推进 ，资本市场也在持续为AI基础设施项目提供融资支持 。”布莱恩·莱维特称 。
（文章来源：上海证券报·中国证券网）
