原标题：专访上海信托董事长崔炳文：信托制度填补养老金融“最后一公里 ”
21世纪经济报道记者 杨梦雪
“养老金融不仅仅是理财产品的简单堆叠 ，更不是单纯的账户开立 。老年人真正需要的是什么？是医疗照护 ，是突发事项的安排，是财产传承的保障 ，是失能失智后的安心 。而这些 ，恰恰是当前养老金融供给中最为薄弱的短板，最为迫切的需求。”浦发银行党委委员、副行长 ，上海信托董事长崔炳文这样形容当前养老金融的供需问题 。
近年来 ，中国养老金融市场呈现出从单一理财供给向全场景综合服务转型的演变趋势 。在这一进程中，信托制度凭借其法定财产隔离 、多元资产装入与代际传承等功能，正逐步填补传统金融机构难以触及的服务空白。
养老服务信托凭借怎样的制度优势逐渐走到“台前 ”？信托机构进行了哪些商业模式探索？一系列政策驱动下 ，养老服务信托又将走向何方？21世纪经济报道近期专访了崔炳文 ，就养老服务信托的制度优势 、商业模式探索与行业未来等话题进行了对话 。
崔炳文2025年正式掌舵1.5万亿元规模的上海信托，具有数十年银行业从业经验 ，是一位既懂银行业务又具法律合规背景的复合型管理者 。
他坦言 ，当前我国养老领域存在明显的供需错配，老年人最需要的综合制度安排只有信托能够系统性地解决。他认为 ，养老信托是覆盖“备老-养老-关怀-特殊需要 ”的全生命周期综合服务 ，信托制度能够填补养老金融“最后一公里”。
养老领域存在明显供需错配
《21世纪》：中央金融工作会议确定养老金融为“五篇大文章 ”之一，各家金融机构也在积极布局 ，抢占银发经济的蓝海 。您认为目前养老客群的需求有哪些？养老金融的主要产品及特点是什么？
崔炳文：当前 ，我国养老领域存在明显的供需错配：老年人需要的是事务性安排——谁来签字手术？谁来支付照护费用？谁来执行遗产分配？而市场上绝大多数养老金融产品，仍以投资理财属性为主 ，很少真正触及这些“急难愁盼 ”问题 。
从养老产品供给端看 ，商业银行依托网点优势和人员数量深入养老日常场景，具有广泛的客户和业务基础；保险公司聚焦保险产品与高端养老社区匹配；银行理财与公募基金以投资理财产品为主；信托则在财富传承上拥有独特优势。
从养老需求端看，投资和理财产品不是老年群体、备老群体的主要需求痛点 。真实而迫切的养老需求集中在医疗照护 、突发事项响应 、财产传承规划等事务性安排 。
这一供需不匹配问题不仅降低服务效能 ，更成为老年人金融诈骗风险高发的重要诱因 ，因此对金融机构来说保护老年群体的财产安全、满足事务性安排是当务之急。
《21世纪》：与其他金融产品或机构相比，信托在养老金融方面有什么差异化优势？信托公司能够为养老客群做什么？有何市场机遇？
崔炳文：信托制度在养老领域具有特殊性和唯一性 。简单来说 ，信托就像一条“八爪鱼”——在资产端 ，什么都可以装：资金 、保单 、房产、股权；在运用端，可以跨市场投资、可以租赁售卖 、可以连接各类服务机构；在法律上 ，具有信托法赋予的财产隔离 、多元资产装入、隔代财富传承等独特功能 。
这正是老年人最需要的：一个能够保障财产安全 、能够安排突发事项 、能够连接医疗照护、能够实现意志传承的综合制度安排。这些事情 ，只有信托能够系统性地解决 。
市场机遇方面，首先 ，党中央 、国务院和监管部门多次发文要求发挥信托机制优势 ，拓展养老服务信托；同时我国养老领域“急难愁盼”的事项繁多，市场需求爆发 ，差异化服务成为养老信托提升市场竞争力的关键 。
其次 ，信托的制度 、功能与养老群体的核心诉求高度契合。一方面保障老年人多元资产的归集、保值与增值，另一方面满足老年人医疗支付 、养老院费用支付等生活需求，此外针对特殊需要还能个性化解决财富传承 、身后安排等 。
以“意定监护+养老信托 ”解决养老痛点
《21世纪》：我们关注到上海信托前不久在黄浦区落地一单特殊需要信托 ，将“意定监护+养老信托 ”结合 。能具体介绍一下这个模式吗？
崔炳文：2026年3月 ，上海信托参与落地全国首例全流程保障养老方案，这里我特别想介绍下 “意定监护+养老信托”两大法律工具的组合。
过去意定监护独立应用存在一个核心痛点：监护人要同时管人、管钱 、权责过重 ，极易诱发道德风险 ，尤其对于无子女或家庭支持薄弱的老年群体来说，找到完全可信的监护人极其困难。
现在引入“意定监护+养老信托 ”组合 ，能做到人财分离 ，同时由“公证机构 ”等第三方监督实现权力制衡与兜底保障 。让没有传统家庭支持的老年人，也能拥有体面 、自主、安心的晚年生活 。
从这个案例的各方角色看 ，可以实现意定监护人“管人” ，负责生活照料、医疗决策（如代签手术同意书）及日常照护安排；信托机构“管钱 ”，受托管理财产 ，完全独立运作 ，严格按委托人意愿清单向医院 、养老院等服务机构直接划付款项；第三方机构监督，由居委会与公证处共同担任信托监察人，监督财产使用 ，保障合规透明 、可追溯。
在服务的过程中 ，我们做了大量适老化无障碍服务改造升级，比如大幅简化信托合同文本、优化条款呈现 、口语化专业解读 ，并提供专人陪同办理 ，用老年人听得懂 、看得明白的方式，切实降低了理解与办理门槛 。
这个方案的落地为我们标准化、批量化解决社会“急难愁盼 ”的特殊养老需求打开了新路径 ，也奠定了基础 。这当中社会组织和政府有关部门的支持起到了至关重要的作用。
《21世纪》：您认为信托公司当前发展养老金融相关业务面临哪些挑战？要着重打造哪些能力？
崔炳文：信托公司发展养老金融业务面临的核心挑战 ，一是行业基础薄弱，我国养老金融整体处于商业模式探索初期 ，业务 、制度与体系尚未健全 ，行业整体仍处于创新探索阶段，无成熟路径可直接借鉴 。二是市场供需错配 ，现有养老金融产品多以投资理财属性为主 ，与老年人失能失智保障 、财产传承、突发事项处置等核心事务需求严重脱节，高龄 、残障等政府重点关切的客群业务拓展难度大 。三是市场竞争激烈，商业银行 、保险公司、公募基金等机构均深度布局养老金融领域 ，理财端同质化竞争突出 ，信托需突破传统路径打造差异化优势。四是内外部制约突出，不动产税收等制度性障碍待突破 ，法律法规尚待完善 ，业务需平衡公益性与商业性等 。五是落地难度较大，跨机构养老服务生态构建 、跨区域业务复制 、数智化系统配套建设均存在现实挑战 。
核心是将信托法定制度优势转化为业务落地能力 ，重点打造六大核心能力。一是制度转化与产品构建能力 ，以资产服务信托为核心，构建覆盖现金、保单、不动产 、股权等多元资产的差异化产品矩阵 。二是客群精准经营能力 ，锚定重点客群 ，分层覆盖全生命周期养老需求，快速响应民生急难愁盼 。三是生态整合能力 ，链接政府部门 、医疗、照护 、法律等机构 ，搭建“金融+非金融”一站式养老服务体系。四是集团协同能力，联动母行渠道 、客群资源，实现信托账户跨行资金归集 ，推动成熟模式跨区域复制。五是可持续经营能力 ，平衡业务公益性与商业性，健全全流程风险管控体系 ，打造闭环商业模式 。六是政策与品牌建设能力 ，深度参与行业政策制定，打造区域领先的养老信托品牌 ，树立行业标杆 。
养老金融服务模式向“金融+实体 ”发展
《21世纪》：当前机构广泛探索服务信托业务 ，但目前此类业务盈利仍然承压。您认为当前信托公司要如何平衡利润与创新？养老信托业务是否有望走通盈利模式？您还期待看到怎样的制度创新？
崔炳文：我们始终把养老信托当作一个事业来看待、来开展 。回顾上海信托成立45年来的发展历程，我们取得了重要成绩 ，得到了政府的高度重视和大力支持 ，其关键是服务了历史进程中国家和社会的发展需要 。当前，在我国经济转向高质量发展的过程中 ，养老就是上海这座城市建设的迫切需求之一。所以 ，我们要保持战略定力，明确发展方向，持之以恒推动养老信托的发展 。
从商业模式方面 ，养老金融可以实现功能性和商业性的有效平衡 ，未来商业模式会逐渐清晰 。老年人口是当前我国已经具有财富积累的群体，这个群体人数众多 ，财产管理和财富传承对于这些群体会越来越重要 ，老年人会愿意为满足他们养老需求的专业机构付费，会愿意为值得托付的专业机构付费 ，所以 ，养老信托具有可持续发展的商业模式。
养老信托业务表现突出的机构，能够与家庭信托 、家族信托等形成联动 ，吸引老年 、中年、青年等不同层级的客户类型 ，对于信托公司发展财富管理和资产管理信托业务具有重要价值 。
不过目前养老信托制度方面还有很多完善和创新的空间，包括不动产 、股权登记和税收制度 、意定监护制度等 ，未来希望在实践中汇聚社会各界的力量持续完善相关制度 ，为养老信托的发展提供更加优质的制度环境，持续推动养老信托的高质量发展 。
《21世纪》：您认为未来养老金融市场将如何演变？信托将在养老金融体系中扮演什么样的角色？
崔炳文：未来养老金融市场将呈现五大核心演变趋势。
政策驱动下，行业从探索期向规范化、体系化发展转型；供需结构从单一理财供给 ，向全场景综合服务转型；市场竞争从同质化内卷 ，向差异化分工 、协同化发展演进；客群覆盖从高端群体，向普惠化 、全生命周期客群延伸；服务模式从单一金融供给 ，向“金融+实体 ”生态融合发展 。
在此进程中 ，信托将承担五大核心角色：一是养老金融体系中不可替代的功能载体，依托法定财产隔离等独有优势 ，填补其他金融机构无法覆盖的服务空白；二是养老服务生态的核心链接者 ，打通金融服务与实体养老服务的壁垒，推动养老生态完善；三是普惠养老与民生保障的重要践行者 ，破解弱势群体养老痛点 ，助力完善社会养老服务体系；四是行业创新发展的标杆打造者，探索可复制的养老金融发展模式 ，打造全国可推广的样板；五是集团养老战略的核心支撑 ，成为浦发银行集团财富管理业务的新型增长动力 。
