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【央视新闻客户端】

在年报业绩确认的拉动下，港股新消费凭借较低的估值水平
、较高的业绩弹性正吸引公募加速淘金。

3月 ，上市公司业绩与网上零售数据“双喜”逻辑
，刺激基金经理对消费的布局敏感度 。

此前处于估值低位、交易相对清淡的新消费板块，凭借一批龙头公司超预期的年报表现 ，叠加今年前两月高达9.2%的网上消费数据增速
，公募资金逐步从前期谨慎观望转向主动加仓，港股新消费赛道的景气度回升逻辑 ，也从预期走向兑现。

基金重仓股频出好业绩

沉寂多时的港股新消费板块，因年报业绩释放近期频频出现异动行情
。券商中国记者注意到
，多家公募基金重仓的消费行业细分龙头，在2025年实现营收与利润同步高增 ，推动股价走出底部区间
，也为基金组合贡献了良好的超额收益。

新消费正在科技行情震荡的背景下，开始为基金经理提供对冲收益 。港股新消费赛道股中国东方教育 ，是一家布局美容 、美发
、宠物护理等贴合年轻消费需求的职教赛道公司
。该公司最新披露的年报业绩显示
，2025年实现营业收入46.16亿元，同比增长12.1%；净利润7.56亿元 ，同比增幅高达47.5%
，营收规模效应与利润释放同步提升。截至2025年12月末，该股为平安基金、长城基金等机构所重仓 ，业绩高增或强化基金持仓信心 。

在性价比消费方向
，同样出现公募抱团与业绩双击的案例
。南方基金 、景顺长城基金等头部公募重点布局的锅圈公司，作为火锅食材连锁超市赛道的龙头 ，在消费复苏进程中也颇为受益。2025年度，锅圈公司实现营收78.10亿元
，同比增长20.71%；归母净利润4.33亿元，同比大增87.76% ，盈利弹性十分突出 。值得一提的是
，锅圈公司2026年开年以来股价涨幅已达25%，近十二个月累计涨幅更是达到1.5倍 ，收益表现不逊于基金偏爱的科技股
。

除上述标的外
，易方达
、中银、博时 、中欧等公募重仓的新消费公司，也在业绩披露后展现出强劲股价弹性。华住集团、布鲁可
、泡泡玛特、上美股份 、江南布衣等细分领域龙头 ，均在2025年实现不俗的业绩增长
，并在2026年年初迎来股价上行 。其中，华住集团近四个月内为基金经理贡献近40%的收益弹性；景顺长城重仓的江南布衣开年涨幅超15% ，该股实现连续四年股价攀升
，四年累计涨幅高达3.27倍，为坚守其中的基金经理带来可观回报
。

公募基金加大对新消费赛道的配置 ，既有相关公司披露的“过去一年 ”业绩确认，也有“未来一年
”景气度趋势。3月16日
，国家统计局首次发布“网上商品和服务零售额”指标，数据显示 ，2026年1—2月全国网上商品和服务零售额达到32546亿元
，同比增长9.2%，增速明显快于社会消费品零售总额整体水平 ，后者的同期增速数据为2.8% 。

“网上消费实际上大多指向年轻人偏好的新兴实物消费
、服务型消费等。 ”有基金经理认为
，这一数据显示出复苏态势良好，表明2026年的消费赛道并不缺乏优质投资机会 ，线上消费、服务消费等新型消费的强劲动能
，也为基金进一步增仓消费细分赛道提供信心支撑
。

基金看好出海型消费股

值得一提的是，从具体选股思路来看 ，当前公募基金在消费赛道内部呈现明显的结构性偏好
，更加聚焦高毛利 、具备品牌溢价
、面向高端市场或具备出海潜力的标的。

鹏华消费优选基金经理黄奕松表示，在消费板块内部 ，将重点围绕年轻化、悦己消费 、国货崛起
、质价比提升等中长期线索进行布局，主要覆盖食品、金饰 、美妆
、小家电等方向
，并适度增加对游戏板块的配置 。上述领域普遍具备较高毛利率与业绩弹性，在消费升级趋势下更容易实现量价齐升
。

南方新兴消费增长基金经理郑诗韵则认为 ，面向欧美高端市场的出口型消费企业
，具备突出的配置价值。与传统以价格竞争为主的出口赛道不同，高端消费出口面向海外高收入人群 ，产品溢价能力更强
，更容易实现超预期净利率 。从竞争格局看，高端市场对手多为国际老牌企业 ，优质中国公司正凭借产品力、供应链优势逐步提升份额
。外部贸易环境变化更像是一次压力测试
，能够筛选出产品力过硬 、议价能力强、经营稳健的龙头企业。当汇率
、关税等外部因素出现阶段性扰动时，往往是中长期布局的较好时点 。

本文首发于微信公众号：券商中国
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