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　　界面新闻记者 | 尹靖霏

　　上市仅一年半便启动赴港上市，绿联科技（301606.SZ）在业绩高增长的同时 ，正以全球化战略为核心加速追赶行业巨头 。

　　然而在海外收入占比持续提升
、NAS业务爆发式增长的亮眼表现背后
，A 股募投项目进度滞后、实控人关联方大额套现等问题也引发市场关注
。

　　绿联科技的业务范围涵盖充电创意产品 、智能办公产品
、智能影音产品、智能存储产品等四大类。2023年 、2024年、2025年前三季度，公司营收分别为48.01亿元
、61.66亿元、63.61亿元 ，同比分别增长19.3% 、28.4%
、47.8%；净利润分别为3.94亿元、4.61亿元 、4.67亿元
，同比分别增长19.3%
、17.0%、45.8% 。

　　绿联科技的产品生态中，以充电器与移动电源为代表的充电创意产品构成了业务基石
。2025年前三季度 ，该类产品实现营业收入29.54亿元，占总营收比重达46.4%
，同比增长44.7%。根据弗若斯特沙利文的报告，按2025年零售额计 ，绿联科技在全球充电产品市场中排名第二 。

　　与此同时
，智能存储业务正逐步成长为绿联科技新的增长动力。自2018年进入NAS私有云领域以来，相关产品收入保持快速增长
。招股书数据显示 ，2025年前三季度
，NAS产品贡献收入5.45亿元，同比增幅达315.0%。

　　绿联科技于2024年7月登陆A股 ，合计募资7.72亿元
，根据最新披露的2025年半年度募集资金使用情况报告，截至2025年6月末 ，该公司累计投入募投资金约1.96亿元
，其中，研发及产业化 、智能仓储物流等核心实体项目进度显著落后于规划 。

　　具体而言：

产品研发及产业化建设项目：作为投资规模最大的项目 ，计划总投资5.51亿元，规划建设期3年
，旨在整合研发实验室以提升研发实力
。但截至2025年6月末，该项目调整后投资额为 3.16 亿元 ，累计仅投入169.64 万元
，投资进度仅为0.54%。

智能仓储物流建设项目：总投资1.10亿元，建设期3年 ，计划新建智能物流仓储中心以提升供应链效率
，但该项目在 2025 年上半年未投入任何募集资金，调整后投资额为空白 。

总部运营中心及品牌建设项目：总投资3.92亿元 ，计划新建总部并升级运营系统
，截至期末调整后投资额为2.25亿元，累计投入约5469.17万元 ，进度为24.31%
。

补充流动资金项目进展较快
，调整后投资额2.31亿元，上半年投入1.4亿元 ，累计进度已达 60.58%。

　　刚登陆A股仅约1年半时间，为何又奔赴港股？

　　绿联科技账上现金流可谓充沛
，且拿闲置资金买理财 。截至2025年9月末，公司资产负债率仅为30.53% ，账上货币资金达11.34亿元
，同时用于买理财的资金高达6亿元，公司并无任何短期借款和长期借款 ，仅1年内到期的非流动负债达0.39亿元
。

　　另一方面
，作为实控人的关联方股东近期套现近4亿元。

　　公司实际控制人系张清森，其直接持有上市公司的股份达45.27% ，并通过员工持股平台等间接控制部分股权
，即通过深圳市绿联管理咨询咨询合伙企业（有限合伙）（下称“绿联咨询”）和深圳市和顺四号管理咨询合伙企业（有限合伙）（下称绿联和顺）间接持有上市公司少量股份 。张清森妹妹的配偶李庆珍系深圳市和顺四号管理咨询合伙企业（有限合伙）（下称和顺四号）的有限合伙
。

　　绿联科技冲刺港股IPO之际，股东方减持套现近4亿元。

　　绿联科技实控人架构 ，图源：2024年年报

　　此番奔赴港股
，与抢占海外市场息息相关 。公司公告称，为深化公司的全球化战略布局 ，提升公司国际化品牌形象，并进一步提升公司核心竞争力。

　　绿联科技与行业龙头安克创新（300866.SZ）仍存在明显差距
，海外市场已成为其缩小差距的关键战场
。

　　从收入规模看，安克创新的营收体量远超绿联科技。2024年 ，安克创新实现营业收入247.10亿元
，约为绿联科技同期61.70亿元的四倍 。2025年上半年，安克创新营收达128.67亿元 ，绿联科技则为38.57亿元
。

　　制图：界面新闻尹靖霏

　　两家公司的业务结构均呈现高度依赖境外市场的特征
，但依赖程度存在显著差异。2024年，安克创新境外收入达238.25亿元 ，占总营收的96.4%；绿联科技境外收入为35.44亿元
，占比57.4% 。2025年上半年，安克创新境外收入占比进一步提升至96.5% ，绿联科技境外收入占比升至 59.5%
。

　　纵向对比来看
，绿联科技的境外收入占比从2021年的46.0%持续提升至2025年上半年的59.5%，显示海外业务对公司的拉动作用不断增强。2021年至2024年 ，其境外收入从15.85亿元增至 35.44亿元，2025年上半年达22.95亿元 。

　　同时
，毛利率方面，境外的毛利率显著高于境内
。2021年至2024年 ，绿联科技境外毛利率稳定在44%至 46%的较高区间
，2025年上半年为43.49%。而中国大陆业务的毛利率则持续下滑，从2021年的31.40%降至2024年的28.30% ，2025年上半年进一步降至27.45% 。

　　安克创新方面也是如此
。2021年至2025年6月
，安克创新境外的毛利率从35.97%一路升至45.54%，而同期境内毛利率从28.59%一路降至22.51%。

　　一港股市场分析人士对界面新闻记者指出 ，中国大陆消费电子市场成熟度高
、竞争激烈
，增量空间有限，且易受经济周期与消费情绪影响 。相比之下 ，海外市场尤其是欧美、东南亚 、中东等区域
，仍存在渗透率提升
、品类升级、电商化红利等结构性机会。不同地区在产品偏好 、技术标准、价格敏感度上的显著差异，也为企业提供了差异化定位的空间
。

　　值得注意的是 ，安克创新于2025年12月初提交赴港上市招股书，其资本动作也将进一步巩固全球化布局。