【无需打开直接搜索;操作使用教程:


1、界面简单，没有任何广告弹出 ，只有一个编辑框。

软件介绍:
1.99%防封号效果,但 *** 保证不被封号.2.此款软件使用过程中,放在后台,既有效果.3.软件使用中,软件岀现退岀后台,重新点击启动运行.4遇到以下情况:游/戏漏闹洞修补
、服务器维护故障、政/府查封/监/管等原因,导致后期软件无法使用的.

收费软件,非诚勿扰 .正版辅助拒绝试用!

本公司谨重许诺!假一赔十!无效赔十倍!十天包换!一个月包退,安装即可.

【央视新闻客户端】

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端

　　紫金天风期货研究所

　　观点小结

　　核心观点：中性偏强

　　盘面：截至9月1日
，RU 、NR均上涨；RU-NR价差走扩；RU11-01月差走缩
。基本面：供应端，泰国数据修正后延续增产 ，验证高价对割胶积极性的刺激仍在兑现；越南则持续超预期减产
，或成为今年供应端最大变数；全球产量小幅收缩，但尚不构成趋势性减产。需求端 ，加拿大对华全钢胎开启双反调查
，但出口占比仅2.5%，情绪扰动大于实质影响；8月轮胎产量受半钢胎拖拽 ，折耗胶量边际走弱，但1-8月累计同比仍增2.1%
，目前市场对双反及半钢胎偏弱的担忧有所放大，但我们认为下游需求难以实质性转弱 ，短期冲击不改向好趋势 。综合来看
，前期盘面走高受天气情绪驱动，当前回调只是情绪溢价的修正 ，而非基本面的恶化；基于基本面稳健
、估值略偏高的判断
，若后续宏观转弱带动盘面进一步下行，可关注做多机会。

　　RU月差：中性偏强 RU11-01月差为-830元/吨 ，较上周+100元/吨；新全乳交割品短缺预期仍在
。

　　RU-NR价差：中性 截至9月1日
，RU-NR主力合约价差为3135元/吨，较上周+150元/吨；

　　泰国供应：中性偏弱 短期雨水对割胶节奏形成阶段性扰动 ，但长期来看高价仍有望刺激增量释放。

　　国内供应：中性偏强 周内海南全岛日均收胶量在1000-3000吨左右水平；云南二盘商满收3.5天；后续仍有台风扰动短期割胶预期 。

　　轮胎：中性 8月轮胎产量折耗胶量同比-0.8%
，1-8月累计同比+2.1%；半钢胎表现一般；加拿大对华全钢胎双反影响有限
。

　　浓乳制品：中性 温州发泡厂开工大致5成左右；华北地区手套厂开工大致在5-6成左右水平。

　　社会库存：中性偏弱 截至8月30日当周，中国深色胶社会总库存为78.1万吨 ，环比+0.30%；

　　截至8月30日当周，中国浅色胶社会总库存为36.3万吨
，环比-0.10% 。

　　期货库存：中性偏强 截至9月1日，上期所RU库存14.41万吨；NR库存1.28万吨
。

　　非标价差：中性 截至9月1日 ，泰混-RU01价差为-1040元/吨
，较上周-45元/吨；

　　截至9月1日，泰混-NR价差为60元/吨 ，较上周+90元/吨。

　　近期关注点

　　加拿大对华卡客车胎发起双反调查

2026年8月31日
，加拿大边境服务署（CBSA）正式对原产于或出口自中国的卡客车轮胎启动反倾销及反补贴调查 。案件编号TBT 2026 IN，申请人为加拿大翻新轮胎制造商协会及米其林北美（加拿大）公司
。

该事件预计对市场情绪有所扰动 ，但实际影响有限。一是出口占比偏小
，2025年我国出口加拿大的卡客车胎占比仅2.5%；二是国内轮胎厂在应对贸易摩擦方面已积累丰富经验，类似事件的实际冲击往往低于市场预期 。

　　勐腊县（最大天然橡胶种植县）暴雨

8月28日下午至29日上午 ，云南省西双版纳傣族自治州勐腊县暴雨
，导致磨憨镇发生洪涝灾害
。

预计9月仍有台风活动，目前云南产区降雨偏多；往年8月末雨季逐步结束、陆续进入旺产期 ，但今年降雨持续时间较长，雨季收尾有所推迟。

我们认为短期台风和强降雨对胶树本身影响有限
，更多是阶段性干扰割胶节奏，但容易引发市场对RU的炒作情绪 。

　　供应端

　　6月产量修正：全球减产 ，泰国转正

根据6月产量修正数据：

1） 全球产量同比减少1.1万吨（-0.9%）；

2）增量主要缺失在印尼和越南
，印尼减产正常，但越南减量超出市场预期；

3）泰国产量在修正后由负转正 ，同比增加0.4万吨（+1%）
，数据本身的调整表明泰国实际产量好于此前预估，存在高价对割胶积极性的刺激。

　　7月全球产量数据不及预期

7月产量数据已公布 ，考虑到下月存在修正空间
，暂不过度解读本次数据
。但就当前数据来看，三个边际变化值得关注：

1）越南的持续减量是超预期的；

2）泰国依旧同比+1.8万吨（+4.0%） ，再次验证高价下泰国仍有割胶弹性。

3）全球减量主要来自于其他国家（巴西 、老挝
、危地马拉、孟加拉国 、巴布亚新几内亚等）
，推测与各产区割胶季节差异所导致的基数波动有关 。

　　泰国高价仍能刺激增量，越南减量成为主要不确定因素

泰国高价弹性持续释放：6月产量修正后泰国同比+0.4万吨（+1.0%）；7月产量（下月仍有修正可能）为46.8万吨 ，同比+1.8万吨（+4.0%），1-7月累计同比+2.8%
。修正前数据一度指向减产
，我们曾据此调紧泰国产区供应预期；但修正后数据显示，5月开割以来持续同比正增长 ，高价对割胶积极性的刺激正在兑现
，泰国产量表现明显优于市场预期。

越南减产持续超预期：6月产量修正后越南同比-2.2万吨（-19.6%）；7月产量（下月仍有修正可能）为9.5万吨，同比-5.5万吨（-36.7%） ，1-7月累计同比-16.9% 。越南树龄结构偏年轻
，我们原本对其产量较为乐观，但4月开割以来产出持续低于预期 ，且胶价处于高位背景下连续大幅减产
，究竟是短期扰动（如降雨略偏多）还是长期趋势，或将成为今年供应端最大的变数
。

　　需求端

　　原材料高价下轮胎端表现如何？

针对高价原材料 ，轮胎厂通常采取四种应对措施：1）上调轮胎价格以转嫁成本；2）下调开工负荷以压缩需求；3）借假期延长停车时间；4）压低原料库存
、仅维持刚需采购以控制风险。

目前来看：1）轮胎厂已启动涨价措施；2）开工负荷尚未出现明显下降
，虽半钢胎开工低于历史均值，但大幅下滑可能性较低；3）中秋节及国庆节假期尚未到来 ，届时是否延长停工仍需观察；4）听闻轮胎厂仍维持刚需补库节奏，8月31日高价对应采购量约0.98万吨
，处于正常水平 。

综合来看，我们认为目前原料高企情形及下游涨价潮与5月情形相似 ，负反馈风险较低
，亦无需担忧经销商提前备货所引发的需求透支
。

　　8月轮胎产量增加，整体需求仍具韧性

8月半钢胎产量5462万条 ，同比-344万条（-5.9%）；1-8月累计同比-0.9%。

8月全钢胎产量1315万条
，同比+12万条（+0.9%）；1-8月累计同比+3.2% 。

8月轮胎产量折耗胶量月同比-0.8%，1-8月累计同比+2.1%
。

尽管半钢胎表现偏弱 ，但全钢胎单胎耗胶量远高于半钢胎
，对整体天胶需求形成较强支撑，仍有韧性。

　　库存

　　交易所库存

　　青岛地区库存

据隆众资讯统计 ，截至2026年8月30日
，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量62.77万吨，环比上期减少0.38万吨 ，降幅0.6% 。

保税区库存7.68万吨，增幅10.01%；一般贸易库存55.09万吨
，降幅1.92%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加3.88个百分点，出库率减少6.42个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.52百分点 ，出库率增加0.99个百分点
。

　　社会库存

截至2026年8月30日
，中国天然橡胶社会库存114.4万吨，环比增加0.2万吨 ，增幅0.18%。

中国深色胶社会总库存为78.1万吨
，环比增加0.3% 。其中青岛现货库存降0.6%；云南增6.8%；越南10号胶降4.7%；NR库存小计环比降13.3%
。

中国浅色胶社会总库存为36.3万吨，环比下降0.1%。其中老全乳胶环比降0.5% ，3L环比降2%
，RU库存小计增0.5% 。

　　价差

　　RU-NR价差

截至9月1日，RU-NR主力合约价差为3135元/吨 ，较上周+150元/吨
。

　　月差

截至9月1日
，RU11-01月差为-830元/吨，较上周+100元/吨；RU01-05月差为-25元/吨 ，较上周-5元/吨。

　　基差

截至9月1日，泰混-RU01价差为-1040元/吨
，较上周-45元/吨；泰混-NR价差为60元/吨，较上周+90元/吨 。

　　作者：王琪瑶

　　从业资格证号：F03113363

　　交易咨询证号：Z0018762

　　联系方式：wangqiyao@zjtfqh.com

　　联系人：魏悦

　　从业资格证号：F03147756

　　联系方式：weiyue@zjtfqh.com