点评
■事件：公司发布2026年半年度报告。2026H1 ，公司实现营业收入62.97亿元，同比+39.23%；实现归母净利润6.32亿元 ，同比+100.16%；实现扣非归母净利润6.27亿元 ，同比+141.52% 。2026Q2单季度，公司实现营业收入39.27亿元 ，同比+32.04% ，环比+65.74%；实现归母净利润4.29亿元，同比+93.04%，环比+110.40%；实现扣非归母净利润4.29亿元 ，同比+136.84% ，环比+116.57% 。
■储能业务高增，在手订单饱满：2026H1 ，公司储能系统业务实现收入62.40亿元 ，同比增长38.31%；海外收入5.85亿元，同比增长96.38% ，海外业务开始规模化放量。公司国内业务盈利能力显著提升 ，26H1国内毛利率同比提升4.55pct至20.77% 。费用端，财务费用同比+200.73%达到0.27亿元 ，主要系汇兑损益变动及保函费用增加 。资产负债表端印证在手订单饱满 ，Q2末公司存货60.01亿元，较上年期末增长175.87% ，主要系结合在手订单及排产计划进行一定规模的库存储备所致；合同负债6.23亿元 ，较上年期末增长316.90%，主要系预收客户货款增加所致。
■海外订单与产能加速落地，进入规模化放量期：截至二季度末 ，公司业务已覆盖五大洲30余个国家 ，其中欧洲业务拓展至近20国 。26H1，公司与SMA签署全球战略合作协议 ，在美国、德国 、意大利等主力市场持续获取GWh级订单 ，并在东南亚 、波罗的海、巴尔干 、南美等区域推进多元场景项目布局；为适配海外需求，公司已在东南亚规划新增产能 ，有望持续强化全球化供应能力 。
■"储能+X"多场景拓展 ，算电协同战略加速落地：2026年《政府工作报告》首次将"算电协同"纳入新基建工程，"十五五"规划明确提出推动绿色电力与算力协同布局。公司推出"独立储能+算力中心"协同共建模式 ，在固态变压器（SST） 、高电能质量解决方案等方向形成技术储备 ，并推进钠电技术在适配场景的应用；源网荷储一体化、绿色矿山 、零碳园区 、绿电直连等场景项目亦持续落地。
■ 投资建议
公司国内储能龙头地位持续巩固，规模效应与全球化布局支撑长期成长 。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为243.52亿元、319.21亿元、402.39亿元 ，对应同比增速分别为109.7% 、31.1% 、26.1%；归母净利润分别为21.51亿元、28.49亿元 、39.49亿元 ，对应同比增速分别为126.2% 、32.4%、38.6%；2026-2028年EPS分别为11.79元 、15.62元 、21.64元，以8月28日股价为基准，对应2026-2028年PE分别为16X、12X 、9X 。考虑到海内外储能的需求旺盛 ，公司的市场开拓持续推进 ，高强度研发赋能算电协同等新应用场景，维持"推荐"评级。
■ 风险提示：
技术和产品迭代的风险；原材料费用 大幅波动；行业竞争加剧 。
■ 盈利预测与财务指标：
公司财务报表数据预测汇总
研究报告信息
海博思创（688411.SH）2026年半年报点评：海外业务规模化放量，在手订单显著增长
对外发布时间：2026年8月31日
邓永康 SAC编号S0590525120002
梁丰铄 SAC编号S0590523040002
