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　　来源：ETF进化论

　　重磅指数大换血！纳入多家硬科技公司！

　　今天收盘后
，MSCI中国指数季度调样正式生效。33只股票被纳入，32只股票被调出 。

　　新纳入的33只股票中 ，包括31只A股和2只港股
。这次调整最明显的变化
，多家硬科技公司集体入场。

　　具体来看，调入名单为：智谱、建滔集团 、鼎泰高科
、松发股份、宏和科技 、中船特气、世界 复材
、大族激光、铜冠铜箔 、燕东微
、华峰测控、鼎龙股份 、雅克科技
、芯源微、普冉股份 、精测电子
、凯莱英、恒逸石化 、江海股份
、深科技、绿的谐波 、江丰电子、南亚新材
、昊华科技、金安国纪 、富创精密
、兴森科技、杰华特 、国瓷材料
、桐昆股份、德福科技 、风华高科和广钢气体 。

　　（本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　半导体
、电子硬件、AI 、机器人和高端制造成为调入主力。

　　仅科创板公司就有10家
。分别是华峰测控
、燕东微、广钢气体 、杰华特、芯源微
、绿的谐波、南亚新材 、中船特气
、普冉股份和富创精密。其中7家公司直接来自半导体产业链 ，覆盖芯片设计、晶圆制造 、测试设备
、核心零部件和半导体材料 。

　　此外
，智谱代表大模型，绿的谐波对应机器人核心部件；华峰测控、芯源微 、富创精密处于半导体设备和零部件环节；雅克科技
、中船特气、广钢气体 、江丰电子则集中在上游材料端
。

　　本次MSCI纳入的硬科技公司 ，从行业结构看
，本次新增公司主要分布在芯片半导体
、算力、人形机器人 、生物医药和新材料等领域。

　　另一边，32只股票被调出 。

　　其中 ，25只来自A股，包括宏桥控股、广汽集团
、万科A、万泰生物 、大全能源
、金力永磁、国城矿业（维权） 、智飞生物
、伟明环保、天合光能 、长春高新
、北汽蓝谷、芒果超媒 、盛屯矿业（维权）
、永辉超市、中科星图 、常山药业、大金重工
、利欧股份（维权）、华菱钢铁 、星宇股份
、供销大集、海格通信 、晶澳科技和三星医疗
。

　　另外被调出的
，7只来自港股。分别是中国电力
、金蝶世界 、中国儒意 、小马智行-W
、协鑫科技、禾赛-W和信义光能 。

　　光伏和新能源设备是本轮调出的主要方向，大全能源 、天合光能
、晶澳科技、协鑫科技 、信义光能均在名单之中
。

　　医药板块调出万泰生物、智飞生物
、长春高新和常山药业；汽车产业链调出广汽集团、北汽蓝谷和星宇股份；地产 、零售
、传媒和资源板块也有多家公司退出。

　　一边是半导体、AI 、机器人和高端制造 ，一边是光伏
、地产、传统汽车 、医药和消费 。

　　这次调整
，被市场概括为四个字：科技进，传统退
。

　　MSCI是全球主要的指数编制和投资决策工具提供商。它编制指数时 ，主要考虑公司市值
、自由流通市值、流动性以及海外投资者能否顺利交易等指标 。

　　MSCI中国指数覆盖A股 、H股
、B股、红筹股 、P股以及海外上市的中国公司
，覆盖约85%的中国股票可投资市场，调整后的成分股数量从576只增加至577只。其中 ，A股416只
，权重17.4%；港股152只，权重79.3%；中概股8只 ，权重3.2%；B股1只
，权重0.1%
。

　　由于它被纳入MSCI新兴市场指数和更广泛的全球指数体系，因此成为海外资金配置中国资产的重要借鉴 。

　　过去一段时间 ，一批半导体、AI和机器人公司股价上涨，市值迅速扩大
，流动性同步提升，达到指数纳入门槛；部分传统行业公司股价走弱
、市值收缩 ，跌出相应区间 。

　　市场先完成了市值重排
，指数再按照规则确认结果
。换句话说，这份名单反映的是已经发生的市场变化 ，并不是MSCI对未来行情作出的预测。

　　究竟有多少资金会跟着这次调整换仓？

　　据中金公司测算
，假设约1287亿美元被动型基金跟踪MSCI中国指数，成份股及其权重变化 ，将带来相应的被动资金流入或流出 。

　　需要说明的是
，1287亿美元是跟踪MSCI中国指数的被动资金总规模，不是本次调仓的实际成交额 ，也不是新增流入中国市场的资金
。

　　本次调整
，本质上是这部分存量资金在不同成份股之间重新分配。

　　新纳入股票能够获得多少被动资金，取决于调整后的指数权重；被调出股票则面临相应的被动卖出 。原有成份股如果权重发生变化 ，同样会产生资金流入或流出
。

　　被动基金最重要的任务不是判断费用 高低，而是尽可能贴近指数。指数在8月31日收盘后正式调整
，被动资金通常会选取 在生效日前的尾盘完成交易，以收盘价建立新仓或者卖出旧仓 。

　　这也是以往MSCI调整生效日 ，部分股票尾盘成交量突然放大的主要原因
。

　　但尾盘出现被动买盘
，不代表股价一定上涨。

　　名单公布后，部分套利资金可能已经提前交易 。到了正式生效日 ，股价表现还要看提前布局资金与被动资金之间的力量对比。

　　历史上也出现过新纳入或者权重上升的股票
，在调整生效日反而下跌的情况
。

　　前海开源杨德龙认为，这次MSCI中国指数把这些行业股票纳入指数 ，也体现出资金对科技创新方向比较认可
，有利于推动这轮科技行情进一步深化；MSCI中国指数是很多外资投资中国市场的标的指数或基准，纳入更多科技创新股票进入指数 ，有望提升外资对中国科技创新的信心。

　　这次MSCI大换血
，反映了中国资产的市值结构正在变化 。

　　半导体、AI 、机器人和高端制造的市场分量越来越重
。过去属于地产
、消费、传统汽车和新能源的部分指数位置，正在被新一批硬科技公司重新分配。

　　指数只是把这种变化写进了名单 。

　　等被动资金完成换仓 ，市场最终仍要面对那个最朴素的问题：这些快速增长的市值，能不能被未来的利润 、现金流和竞争力稳稳接住
。

　　纳入不是推荐
，调出也不是否定。名单会变，权重会变 ，资金会来去 。

　　真正决定一家公司长期表现的
，最终还是会回归到业绩
。