刚刚签署股权转让协议不足一月
，欣天科技（300615.SZ）就发布定增终止公告
。近日，欣天科技发布《关于终止公司 2025 年度向特定对象发行股票的公告》（以下简称《终止定增公告》）。

　　《终止定增公告》显示 ，自启动本次向特定对象发行股票事项以来
， 公司管理层积极推进各项筹备事宜 。 现综合考量公司的实际情况
、发展规划、宏观市场环境等多种因素后，经充分沟通 、审慎评估 ，公司决定终止本次向特定对象发行股票事项
。

　　欣天科技此次终止的定增项目主要是指2025年12月1日披露的《2025年度向特定对象发行股票预案》
，彼时，欣天科技拟募资不超2.91亿元 ，计划投资于公司华南精密制造基地项目
、华南研发中心建设项目以及补充流动资金。

　　就在欣天科技发布《终止定增公告》的同一天
，其还发布了半年报 。半年报显示，2026年上半年 ，欣天科技营收保持高速增长
，但受非经常性损益及大额减值影响，利润端由盈转亏 ，且经营现金流与净利润走势背离，资金压力显现
。

　　控制权变更引发定增终止

　　分析此次定增终止原因
，南开大学金融学教授田利辉在接受《中国经营报》记者采访时指出，欣天科技终止定增的核心原因在于控制权变更引发的战略重构。随着新实控人入主 ，原定的融资计划与新股东的产业规划、宏观市场环境不再匹配
，及时终止是避免资源错配的理性纠偏 。其影响具有双面性：短期看，公司失去了原计划的直接融资渠道
。

　　8月2日 ，欣天科技发布公告称
，7月31日，欣天科技控股股东 、实际控制人石伟平及刘辉
、薛枫、汪长华与深圳元启无限科技合伙企业（有限合伙）（以下简称“深圳元启”）签署《股份转让协议》 ，本次协议转让完成后
，深圳元启将成为公司控股股东，公司实际控制人将变更为刘杨。

　　但长期看 ，田利辉表示
，此举扫清了欣天科技股权与资本运作的障碍，为新实控人后续主导资产重组或引入新资源腾出了空间 ，有利于公司治理结构的平稳过渡 。

　　有观点认为，定增终止进一步验证控制权变更确定
，属于利好
。但从公司股价表现来看并非如此。Wind（万得）数据显示，发布《终止定增公告》后的两个交易日（8月25日和8月26日） ，欣天科技股价分别下跌4.58%和12.1% 。

　　对此
，田利辉表示，控制权变更虽带来重组预期 ，但市场最终回归基本面定价。股价连续大跌
，本质是“预期兑现 ”后的价值回归
。田利辉认为，前期高溢价易主引发的炒作情绪 ，被中报超预期的巨额亏损击碎。市场发现新实控人短期内难以扭转颓势
，资金迅速从概念炒作转向避险抛售，导致股价向真实基本面回归 。

　　“欣天科技股价8月25日 、26日连续调整 ，更多是短期情绪与信息集中释放后的正常波动
，属于资本市场对复杂信息包的定价过程，而非对某一单一事件的线性反应
。
”眺远询问 董事长兼CEO高承远向记者指出。

　　虽如此 ，但田利辉认为，欣天科技控制权变更与终止定增二者存在内在逻辑联系 。

　　他指出
，控制权变更意味着公司战略方向
、资源禀赋及资本运作思路的根本性重塑
。原实控人主导的定增方案，自然无法契合新股东的战略意图。终止旧定增 ，实质上是新老交替在资本运作层面的必要动作
，旨在为新实控人清理历史遗留的资本规划，以便其按照自身意志重新布局 ，二者是“破”与“立 ”的连贯动作 。

　　利润端由盈转亏

　　就在欣天科技发布《终止定增公告》的同一天
，其还发布了2026年半年报
。半年报显示，公司依托移动通信射频器件核心业务 ，并拓展新能源及医疗结构件领域
，受制于参股公司停产引发的巨额资产减值，报告期业绩出现大幅亏损。

　　财报数据显示 ，2026年上半年
，欣天科技实现营业收入3.12亿元，同比增长60.19%；归母净利润-4586.90万元 ，同比下降505.73%；扣非净利润-4708.68万元，同比下降628.91% 。

　　从业务结构看
，公司主营业务涵盖通信类、新能源类及医疗类结构件
。报告期内，通信类产品实现营业收入2.11亿元 ，同比增长83.69%
，毛利率为20.05%，虽较上年同期下降2.80个百分点 ，但仍为公司核心收入来源；新能源类结构件实现营收5592.62万元
，同比增长6.31%，毛利率21.02%。

　　同时 ，2026年上半年
，欣天科技经营活动产生的现金流净额为-5041.92万元，净流出幅度较上年同期扩大788.53% 。

　　欣天科技在半年报中指出 ，公司 2026 年上半年经营业绩出现明显下滑主要是受到参股公司东莞鸿爱斯通信科技有限公司（以下简称“东莞鸿爱斯
”）停产的重大不利影响所致。因受市场竞争加剧和资金短缺等因素影响
，参股公司东莞鸿爱斯于 2026 年 4 月底停产，公司评估相关应收款项在可预见的未来无明确的回收时间与还款计划 ，长期股权投资价值严重受损
。

　　根据会计估值政策：对其应收款项全额计提坏账准备，报告期内补计提的信用减值损失 7152.62 万元；预计未来业绩无法达成
，冲回未支付的股权转让款 1410.00 万元，计入公允价值变动收益；计提长期股权投资减值准备 1196.48 万元 ，存货跌价准备 246.03 万元
，计入资产减值损失；前述三项收益 、减值损失综合影响公司归母净利润6067.92 万元。

　　对于经营活动产生的现金流净额净流出幅度扩大的原因，欣天科技在半年报中指出原因主要是购买商品
、接受劳务支付的现金较上年同期增加所致 。

　　田利辉向记者指出 ，欣天科技业绩下滑是“主业承压”与“投资失败 ”共振的结果
。核心在于参股公司东莞鸿爱斯因市场竞争加剧和资金短缺于4月底停产
，导致欣天科技对其应收款项及长期股权投资计提了超8500万元的巨额减值准备，直接吞噬了主业利润。“东莞鸿爱斯的停产 ，折射出在行业下行周期中
，缺乏核心竞争力的边缘企业极易因资金链断裂而被淘汰 。
”田利辉说
。

　　对东莞鸿爱斯停产的原因，高承远认为 ，从行业背景看
，是通信射频器件细分领域在当前产业周期中，部分企业面临市场竞争加剧和流动性压力后的阶段性调整。若剔除该一次性减值因素 ，公司主业盈利能力并未发生根本性恶化，主营业务与行业趋势保持一致 。

　　对于欣天科技终止定增以及半年报业绩等相关问题
，记者致电欣天科技并向公司发送邮件，截至记者发稿 ，公司尚未回复
。

（文章来源：中国经营报）